На STAR Market дебютировал ещё один участник китайской гонки за собственные ИИ-ускорители. Акции Shanghai Enflame Technology закрылись ростом на 179% к цене размещения. Капитализация компании поднялась с 61,2 млрд до 171 млрд юаней. На открытии бумаги прибавляли 188%, внутри дня доходили до 475 юаней при цене IPO 142,18 юаня.
Компания продала 43,04 млн акций и привлекла 6,12 млрд юаней (около $912 млн). Акции открылись по 410 юаней и завершили день на 397 юаней. При этом для публичной торговли было доступно лишь 4,16% акций. На фоне снижения индекса STAR 50 на 1% этот разрыв отчётливо показал спрос инвесторов именно на китайских производителей ИИ-ускорителей.
Enflame входит в группу «четырёх малых GPU-драконов» вместе с Moore Threads, MetaX и Biren Technology. Компания разрабатывает ускорители для обучения и запуска моделей в дата-центрах. Большую часть привлечённых средств производитель направит на пятое и шестое поколения ИИ-чипов, программное обеспечение и крупные вычислительные системы.
За биржевым ажиотажем стоит финансовая слабость. В 2025 году выручка Enflame выросла на 37% до 990,2 млн юаней, но компания зафиксировала чистый убыток в 1,16 млрд юаней. Tencent владеет 17,95% акций после IPO и даёт 83,79% годовой выручки. Такая зависимость от одного клиента делает результаты Enflame уязвимыми.
На первые девять месяцев 2026 года Enflame прогнозирует выручку 2,3–3 млрд юаней и убыток 700–860 млн юаней. Компания рассчитывает выйти в ноль или прибыль в 2026–2027 годах при условии роста продаж и улучшения маржи. Первый день торгов отражает скорее ставку на рост китайской полупроводниковой отрасли, чем доказанную прибыльность.
Выход Enflame на биржу совпал с ускорением перехода Китая на собственные ИИ-чипы вслед за американскими экспортными ограничениями. Для Nvidia давление растёт не только от Huawei, но и от молодых поставщиков, которые получают капитал на новые поколения ускорителей и программные экосистемы. Дебют Enflame показал, насколько высоко рынок оценивает этот сценарий.
